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1.核心逻辑：宏观，美众议院议长称最终不会出现债务违约，周日前达成债务上限协议“可行”；国家发改委表示继续加大制造业中长期贷款投放力度，物价运行有望逐步恢复至近年平均水平附近；欧元区4月CPI年率终值7%，预期和前值均为7%。基本面，供给，电解镍开工率持续高位，产量续增；镍盐转产电积镍利润可观，电积镍预计增量。需求，贸易商可流通镍铁库存偏少但印尼回流持续增加，不锈钢下杀后生产利润吞噬，钢厂5月实际产量预计不及预期，周初华南某钢厂采购价1140元/镍，周环比持平；前驱体企业5月排产仍未改善，中间品仍有供应压力，硫酸镍企业库存积压，电池级硫酸镍未见企稳；盘面相对低位，镍板现货成交回暖，金川及俄镍呈偏紧状态。据世界金属统计局数据，3月全球精炼镍产量23.31万吨，消费量22.75万吨，供应过剩0.56万吨。库存，5月17日沪镍仓单997吨，LME镍库存39198吨；LME镍库存继续减少，国内镍库存仍处绝对低位。综上，海外宏观利空缓释，但镍供给增量预期仍在，盘面止跌暂稳。

2.操作建议：逢高沽空。

3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期。

4.背景分析：

外盘市场：5月17日LME镍收21500美元/吨，涨2.36%。

现货市场：5月17日俄镍升水6600元/吨，持平；金川升水11200元/吨，持平；BHP镍豆升水4000元/吨，持平。

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