作者 | 黑米，白泽研究院

(资料图片仅供参考)

LSDFi 总锁仓价值（TVL）突破 3.8 亿美元，Pendle、Lybra 等项目的代币大幅上涨，LSD 和 LSDFi 的叙事再度走热。

在以太坊 Shapella 升级之后，LSD（流动性质押衍生品）协议和 LST（流动性质押代币）概念席卷了 DeFi 世界，不仅可以作为 ETH 质押者随时退出质押状态的渠道，也可以为持有者提供了除了交易以外赚取收益、提高资金利用率的新方法，许多老新 DeFi 都在开始朝着 LSD 来发展相关业务。

对于质押量和流动性的“内卷”激发了更多创新策略的出现，不同的项目现在正在竞相为其 LSD 创建更广泛、可用性更强的功能，不仅包括 DEX 这类的 DeFi 传统组件，也有利用 LSD 独特属性的收益策略、稳定币、收益率投机。

这些构建在 LSD 协议上的新 DeFi 就是 LSDFi。

本文将梳理值得关注的 6 个 LSDFi 项目。

1. Lybra Finance：由 LSD 支持的稳定币

Lybra Finance 的卖点在于可以让持有者实时获得 7.2% APY 的自动生息稳定币 $eUSD。

“给你一个稳定币，只要坚持持有，它就会在你的钱包中成倍增加。”

想要铸造 $eUSD，你需要存入 ETH 或 stETH，该协议会将 stETH 产生的收益分配给 $eUSD 的持有者。换句话说，通过将 ETH 或 stETH 存入协议并铸造 $eUSD，你可以获得约 8.3% 的 APY。

由于 Lybra Finance 最近在 Twitter 上热度很高，使得 $LBR 的价格疯狂上涨，也吸引了越来越多的人通过铸造 $eUSD 获得奖励。

2. Pendle：利率互换市场

最近，Pendle 的 TVL 达到了历史新高，即将达到 1 亿美元。

Pendle 的理念是让用户有机会分别使用资产及其收益。

在 Pendle 中，收益资产分为两部分：Principal Tokens ( PT ) 和 Yield Tokens ( YT )。PT 代表收益资产的本金，YT 代表收益资产的收益部分。YT 和 PT 可以在 Pendle AMM 上交易。

例如，存入 1 stETH，将铸造 1 PT-stETH 和 1 YT-stETH，其中，1 PT-stETH 可以赎回 1 个 stETH，而 1 YT-stETH 可以让你获得存入 Lido 的 1 ETH（stETH）的所有收益。

如果你是追求稳定的低风险投资者，可以购买去掉了收益的 PT，赚取固定收益；如果你是利率交易者，并且认为某个资产可能会上涨，则可以购买 YT。

在上个月的 meme 季中，大量以太坊交易使得验证者的奖励更高，即更高的质押收益。如果你提前购买 YT，可以带来巨大收益。

3. Asymetrix：LSD 收益彩票

Asymetrix 是一种去中心化的非托管协议，专为质押产生的非对称收益分配而设计，旨在使以太坊质押对于小型参与者来说更加令人兴奋和更具吸引力。（由于收益率较低，传统的 ETH 质押对于那些持有少量 ETH 的小型参与者来说没有那么大的回报）

假设 100 个用户每人存入 1 stETH，那么总共有 100 stETH。这些 stETH 在 24 小时产出 5 stETH 的质押奖励，那么这 5 stETH 将会被随机分配给一名参与者。

就像彩票一样，即使你只存入了很少的 stETH，也有机会获得高额奖励，或者没有奖励。

但无论结果如何，存款用户都可以获得相应的治理代币 ASX 作为奖励。

4. Index Coop：LSD 指数

Index Coop 是一个由 DAO 管理的协议，主要为用户提供结构化 DeFi 产品和策略代币。

在 LSD 协议和 LST 当前发展火热的情况下，Index Coop 为 ETH 持有者提供了两种指数代币以简化赚取收益的过程：多元化 ETH 质押指数 ($dsETH) 和复利 ETH 指数 ($icETH)。

dsETH：

随着越来越多的 LSD 协议出现，一些质押者很难就收益率进行选择。

由于这些 LSD 协议和 LST 基于以太坊主网，将 ETH 存入多个 LSD 协议或从二级市场购买多个 LST 以多元化投资，可能成本高昂。

Index Coop 将流行的 LST 捆绑成单个 ERC20 代币 dsETH 来解决这个痛点。

icETH：

一些 ETH 质押者热衷于复利增持 ETH。

icETH 使用基于 Set Protocol 的杠杆流动性质押策略为用户提供更高的 ETH 收益。用户存入 stETH，可以收到相同数量的 icETH。icETH 将 stETH 作为抵押品存入 Aave v2，并借出 ETH 以获取更多 stETH。

因此，与简单持有 stETH 相比，icETH 持有者不仅拥有 stETH 现货，收益率也是其两倍（可变，因为受抵押率和借贷成本的影响）。

5. 0xAcid：ETH 长期持有者的收益管理协议

0xAcid 是一个比较另类的收益管理协议，其目标是通过提供远高于普通 LST（4-5%）的收益率，优化 stETH、rETH、frxETH 等 LST 的回报，比较适合对 ETH 长期看涨的用户参与。

0xAcid 的原生代币为 ACID，供应量无上限，通过代币销售初始供应为 7370。

除了在 Paraswap 上直接购买以外，用户还可以通过购买“债券”，将 stETH、rETH、ankrETH 存入国库，获得 ACID。用户持有 ACID 等于间接持有国库中 LST 和多元收益，因为每当 ETH 价格达到 1 万美元时，协议都会将国库中的所有 LST 分配给 ACID 持有者。

如果用户质押 ACID ，则会 1:1 获得 sACID，这是质押凭证（未锁定），可随时换回 ACID。作为质押奖励，质押者不仅可以获得治理代币 esACID，还会获得债券销售的 5% 到 10% 销售额。

6. Gravita Finance：LSD 免息借贷

Gravita Finance 是一个以 LST 为抵押品的免息借贷协议，就像是 LSDFi 版本的 Liquity Protocol。

在 LSD 协议中质押 ETH 获得 rETH、wstETH 等 LST 后，存入 Gravita 中，可以获得稳定币 GRAI 作为回报。还可以再通过 Graivta 借出稳定币 GRAI，用于消费，或存入稳定池中以折扣价购买被清算的 LST 抵押品。

亮点：

a. 如果用户在六个月（约 182 天）内偿还贷款，利息将按比例退还，最低利息仅相当于一周的利息。

b. 为了降低 GRAI 的波动性，开发了类似于 Liquity 的赎回机制，允许 GRAI 持有人用价值 0.97 美元的抵押品赎回 1 个 GRAI，实际上产生了 3% 的赎回费用。

风险提示：

根据央行等部门发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为

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