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来源:东兴证券股份有限公司    时间:2023-06-21 19:54:20

【东兴农林牧渔】农林牧渔行业报告:仔猪价格下行去化有望加速,先正达上市过会(20230620)


(资料图片)

生猪养殖:本周生猪价格为14.25 元/千克,较上周下跌0.07%;猪肉价格为19.19 元/千克,较上周上涨0.21%;仔猪价格32.55 元/千克,较上周下跌7.79%;二元母猪价格为2641.00 元/头,较上周下跌0.29%。本周猪价持续环比微跌,炎热天气下消费依然不畅,猪肉供给仍比较充足,临近端午备货需求或有小幅提振,猪价有望小幅回升,下半年有望逐步回到盈亏平衡点之上,但年内大涨可能性有限。仔猪价格环比下跌幅度较大,出售仔猪转入亏损区间,上游产能去化有望加速。猪价位于持续弱势磨底期,养殖端持续亏损,现金流吃紧,主被动去产能有望持续,建议逢低布局。行业估值低位,具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段攻守兼备,具备现金流安全性与适度扩张能力的相关企业,重点推荐牧原股份、天康生物等。

种植种业:据上交所上市委6 月16 日更新的最新项目动态,农化巨头先正达集团股份有限公司上市委会议已通过,拟募资650 亿元。中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、财政部、农业农村部近日联合发布《关于金融支持全面推进乡村振兴 加快建设农业强国的指导意见》,对做好粮食和重要农产品稳产保供金融服务、强化巩固拓展脱贫攻坚成果金融支持、加强农业强国金融供给等九个方面提出具体要求。粮食安全持续得到全方位政策支持,短期建议关注天气对粮食种植收获带来的影响,中长期持续关注转基因商用落地进展,建议关注大北农、隆平高科。传统玉米种子龙头登海种业也有望受益。

重点推荐:牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、隆平高科、大北农、天康生物、中宠股份、佩蒂股份

风险提示:畜禽价格波动风险,极端天气影响,动物疫病影响等。

(分析师:程诗月 执业编码:S1480519050006 电话:010-66555458)

【东兴交通运输】航空机场5 月数据点评:国际线运力投放增长放缓,暑运重点关注客座率提升(20230620)

事件:6 月民航局新闻发布会上介绍,5 月航空运输市场延续平稳恢复态势,全行业完成旅客运输量5169.8 万人次,环比增长2.8%,恢复至2019 年同期的94.8%。其中,国内客运规模比2019 年同期增长2.6%;5 月份全行业飞机日利用率为8.2 小时,与4 月持平。

国内航线表现平稳,客座率略降:4 月以后,各航司国内运力投放基本到位。

五一黄金周期间旅游出行需求较为火爆,但由于五一小长假将旅游需求集中兑现,后续一段时间旅游出行需求阶段性的疲软,导致5 月整体客座率环比  4 月略降。从疫情前的客座率季节性表现来看,5 月客座率也处于相对较低的水平。我们预计随着暑运到来,后续国内航线客座率会有持续改善。

国际航线供给恢复至疫情前39%,春秋吉祥运力投放减速:国际航线方面。5月上市航司国际航线运力投入水平提升至19 年的39%(4 月约为33%)。三大航还能观察到运力投放的明显提升,但运力投放更加灵活的春秋和吉祥已经观察到运力投放的放缓,说明目前国际航线运力投放已经逐步脱离高速增长期,后续会进入平稳增长的态势。

各航司中,5 月只有南航实现了运力供给与客座率的双升,这可能与南航东南亚航线占比较高,而东南亚航线旅游出行需求较旺盛有关。日韩航线及国际长航线受限于国际局势和签证条件限制等原因,需求暂时还受到一定压制,外在表现为客座率不足。

因此,暑运期间相比于供给投放的增长,我们更希望看到客座率的稳步提升。

三大航的国际航线客座率中,目前仅南航客座率能稳定在70%以上,东航与国航都在60%上下徘徊,还有很大的提升空间。

投资建议:行业政策出现确定性的好转,不管是需求端还是政策端都进入触底回升阶段,后续的趋势转向乐观,值得市场更多关注。

风险提示:宏观经济下行;民航政策变化;安全事故;油价汇率大幅波动;异常天气因素等。

(分析师:曹奕丰 执业编码:S1480519050005 电话:021-25102904)

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